Государственные облигации Армении: как их купить и какую доходность можно получить?

Государственные облигации Армении можно купить либо напрямую у Министерства финансов через Treasury Direct, либо на вторичном рынке через банк или брокера. Доходность зависит от купонной ставки облигации, цены покупки, срока до погашения, накопленного процентного дохода и транзакционных расходов.

По облигациям, рассмотренным для этой статьи на 9 августа 2026 года, купонные ставки в Treasury Direct составляли от 8,0% до 9,0%. С учетом точных сумм покупки, платежных комиссий и запланированных денежных потоков приблизительная годовая доходность, рассчитанная AFM, составляла от 7,79% до 9,23% при условии удержания облигаций до погашения. На платформе вторичного рынка MyInvest от Ameriabank отображаемая доходность к погашению составляла от 6,78% до 8,55%.

Одна только купонная ставка не показывает фактическую доходность инвестора. На вторичном рынке облигация может торговаться выше или ниже номинальной стоимости, а сумма к оплате также может включать накопленный процентный доход и брокерскую комиссию. В Treasury Direct брокерская комиссия отсутствует, однако при онлайн-оплате взимается комиссия платежной системы. В этой статье показано, что фактически было доступно по обоим каналам, сколько инвестор заплатит и получит и какие показатели важно проверить перед покупкой.

Полный процесс открытия счета и покупки государственных, банковских и корпоративных облигаций описан в нашей статье «Как купить облигации в Армении: пошаговое руководство».

Какую доходность можно получить по государственным облигациям Армении?

Единой ставки по государственным облигациям не существует. Treasury Direct дает розничным инвесторам доступ к государственным сберегательным купонным облигациям, которые продаются непосредственно государством. Вторичный рынок дает доступ к уже выпущенным государственным облигациям, цены и доходность которых меняются.

Государственные облигации, доступные через Treasury Direct

На 9 августа 2026 года в Treasury Direct для покупки были доступны четыре сберегательные купонные облигации с купонными ставками от 8,0% до 9,0%.

Это купонные ставки, а не обязательно точная годовая доходность инвестора. Treasury Direct рассчитывает сумму покупки в зависимости от даты покупки. Поэтому за облигации номинальной стоимостью AMD 100,000 покупатель может заплатить немного больше AMD 100,000. При онлайн-покупке взимается комиссия платежной системы в размере 0,15% от суммы транзакции, но не более AMD 400. Это платежная комиссия, а не брокерская комиссия Treasury Direct.

Сколько вы фактически платите и получаете через Treasury Direct?

Мы использовали калькулятор Treasury Direct 9 августа 2026 года для номинальной стоимости AMD 100,000 по каждому выпуску. Платформа показала сумму покупки от AMD 100,130 до AMD 100,147 и платежную комиссию AMD 150.

При одинаковой номинальной сумме инвестиций AMD 100,000 четыре облигации имеют разные графики выплат и денежные поступления. Для AMGS02042275 общая сумма платежа составляет AMD 100,280, а общая сумма поступлений составляет AMD 104,000, что дает номинальную денежную прибыль AMD 3,720 и рассчитанную AFM годовую доходность 7,79%.

Для AMGS04048270 требуется AMD 100,287, облигация выплачивает четыре купона по AMD 2,100 и в общей сложности возвращает AMD 108,400, что дает номинальную денежную прибыль AMD 8,113 и приблизительную годовую доходность 8,47%.

Для AMGS08048284 требуется AMD 100,290, облигация выплачивает восемь ежеквартальных купонов по AMD 2,150 и в общей сложности возвращает AMD 117,200, что дает номинальную денежную прибыль AMD 16,910 и приблизительную годовую доходность 8,77%.

Для AMGS12048296 требуется AMD 100,297, облигация выплачивает двенадцать ежеквартальных купонов по AMD 2,250 и в общей сложности возвращает AMD 127,000, что дает номинальную денежную прибыль AMD 26,703 и приблизительную годовую доходность 9,23%.

Показатели годовой доходности рассчитаны AFM на основе оттока денежных средств при покупке 9 августа 2026 года и запланированных поступлений по купонам и погашению основной суммы. Это не официально опубликованные показатели доходности.

Государственные облигации, доступные на вторичном рынке

Государственные облигации также можно купить после выпуска через банк или брокера. Для этой статьи мы проверили государственные облигации, доступные на платформе MyInvest от Ameriabank 9 августа 2026 года.

Котировка, например 109,6, не означает, что вся инвестиция стоит AMD 109,6. В этих котировках MyInvest цена предложения указывается как процент от номинальной стоимости, а не как общая сумма денежных средств, необходимая для заявки. Фактическая сумма покупки зависит от минимального количества.

Что означают цена предложения, накопленный процентный доход и минимальная сумма

В следующей таблице показано, что отображал MyInvest при вводе минимально допустимого количества для каждой облигации.

Для инвестора ключевой показатель общая сумма, которая будет списана с его счета. Она включает стоимость облигаций без накопленного процентного дохода, накопленный процентный доход и брокерскую комиссию.

Для GB1133A минимальное количество 1,000 давало стоимость облигаций без накопленного процентного дохода AMD 109,647.7. Затем MyInvest добавлял AMD 2,701.6 накопленного процентного дохода и AMD 1,000 комиссии, в результате чего общая сумма составляла AMD 113,349.3.

Минимальное количество может иметь еще большее значение, чем котируемая цена. Для GN36284 минимальное количество составляло 100, а стоимость облигаций без накопленного процентного дохода составляло AMD 10,225.9, но минимальная комиссия AMD 1,000 велика относительно такой сделки. По нескольким другим выпускам требовалось минимальное количество 100,000, из-за чего фактическая сумма покупки превышала AMD 10 млн. Всегда проверяйте итоговую сумму, а не только котировку цены.

Купонная ставка и доходность к погашению: какой показатель сравнивать?

Для облигации вторичного рынка, которую планируется держать до погашения, доходность к погашению, или YTM, полезнее купонной ставки. Купон рассчитывается от номинальной стоимости. YTM также учитывает цену, уплаченную сегодня, и номинальную сумму, которая будет погашена в конце срока.

У GB1133A купон составлял 9,60%, но при цене предложения 109,6 YTM была 7,82%. Инвестор платит выше номинальной стоимости, поэтому часть купонного дохода компенсируется тем, что при погашении облигация погашается по номиналу. Аналогично, у GB3150A купон составлял 9,75%, а YTM составлял 8,55%.

При сравнении государственных облигаций на вторичном рынке сначала смотрите на YTM, а затем учитывайте комиссию и другие расходы. YTM, отображаемая платформой, может не учитывать влияние минимальной комиссии на небольшую сделку. Если вы продаете облигацию до погашения, фактическая доходность зависит от цены продажи, а не от первоначальной YTM.

Как купить государственные облигации Армении

Есть два практических варианта: Treasury Direct и вторичный рынок.

Покупка через Treasury Direct

Treasury Direct, это розничная система Министерства финансов для прямой покупки государственных облигаций. Ею могут пользоваться резиденты и нерезиденты. Основной процесс: зарегистрироваться и пройти идентификацию, активировать счет, выбрать доступную облигацию, с помощью калькулятора проверить точную сумму покупки и график денежных потоков, а затем оплатить через государственную систему электронных платежей.

Treasury Direct не взимает брокерскую комиссию. При онлайн-покупке комиссия платежной системы составляет 0,15% от суммы транзакции, но не более AMD 400.

Покупка на вторичном рынке через банк или брокера

Для покупки на вторичном рынке нужен банк или лицензированная инвестиционная компания, предоставляющие брокерский доступ к

государственным ценным бумагам Армении. Откройте брокерский счет и счет ценных бумаг, пополните его, выберите облигацию и разместите заявку.

Перед подтверждением проверьте количество, цену предложения, стоимость облигаций без накопленного процентного дохода, накопленный процентный доход, комиссию и итоговую сумму. Не предполагайте, что каждая государственная облигация, видимая на AMX, будет доступна в приложении вашего брокера. Список инструментов и минимальные размеры заявок могут различаться у разных провайдеров.

Как сравнивать государственные облигации Армении

Доходность к погашению

Для облигаций вторичного рынка в первую очередь сравнивайте YTM и делайте сравнение на одну и ту же дату, поскольку рыночная доходность меняется. Для сберегательных облигаций Treasury Direct сравнивайте полный график денежных потоков: общую стоимость покупки со всеми купонами и погашением основной суммы.

Срок до погашения и процентный риск

Облигации с более длительным сроком до погашения обычно более чувствительны к изменению процентных ставок. Если рыночная доходность вырастет после покупки, цена облигации на вторичном рынке может снизиться. Если вы планируете держать облигацию до погашения, краткосрочные изменения цены имеют меньшее значение, но ваши деньги будут вложены на более длительный срок.

Поэтому облигацию с погашением в 2050 году и облигацию с погашением в 2027 году не следует сравнивать только по YTM. Выбирайте срок до погашения с учетом того, когда вам могут понадобиться деньги.

Общая стоимость покупки, комиссии и накопленный процентный доход

Для покупки на вторичном рынке:

Общая сумма к оплате = стоимость облигаций без накопленного процентного дохода + накопленный процентный доход + брокерская комиссия.

Накопленный процентный доход компенсирует продавцу проценты, накопившиеся с даты предыдущей купонной выплаты. Покупатель, как правило, получает следующую купонную выплату полностью. Комиссия отличается: это транзакционный расход, который напрямую снижает чистую доходность.

Минимальная сумма инвестиций

Перед выбором облигации проверьте минимальное количество у брокера. В проверенных нами данных MyInvest минимальное количество составляло от 100 до 100,000 единиц, а минимальная общая сумма покупки составляло от AMD 11,462.3 до более чем AMD 10,9 млн.

Минимальное требование платформы не означает, что сама облигация имеет высокую номинальную стоимость. Если минимальная сумма слишком велика, проверьте другой выпуск или другого лицензированного провайдера.

Ликвидность и продажа до погашения

Обращающиеся государственные облигации можно продать до погашения при наличии покупателя, но цена не гарантирована. Если вам может понадобиться выйти из инвестиции раньше, проверьте цены спроса и предложения и торговую активность.

Сберегательные купонные облигации Treasury Direct работают иначе. Министерство финансов указывает, что они не могут свободно передаваться путем продажи, дарения или использования в качестве залога. Эмитент может предусматривать даты обратного выкупа, в которые держатель может вернуть облигацию. Их не следует считать идентичными обращающимся облигациям, хранящимся через брокера.

Treasury Direct или вторичный рынок: какой вариант лучше?

Treasury Direct проще, если вы хотите купить одну из розничных облигаций, которые в данный момент предлагает Министерство финансов, и планируете придерживаться ее графика выплат. Система показывает точные купоны и погашение основной суммы и не взимает брокерскую комиссию.

Вторичный рынок предлагает больше сроков погашения и уже выпущенных облигаций, но добавляет рыночную цену, накопленный процентный доход, брокерскую комиссию, минимальное количество и риск цены продажи. Сравнивайте фактическую сумму денежных средств, необходимую для покупки, и доходность с учетом предполагаемой даты выхода из инвестиции.

Риски инвестирования в государственные облигации Армении

Государственные облигации являются обязательствами Республики Армения и обычно имеют меньший риск эмитента, чем облигации частных компаний, но они не являются безрисковыми.

Основные практическими рисками являются процентный риск, инфляция и ликвидность. Цена обращающейся облигации может снизиться, если рыночная доходность вырастет, особенно если срок до погашения большой. Фиксированный купонный доход также может терять покупательную способность при росте инфляции. Если вам нужно продать облигацию до погашения, доступная рыночная цена может быть ниже цены покупки.

Условия платформы также имеют значение. Облигация может быть включена в список AMX (Армянской фондовой биржи), но недоступна у конкретного брокера, либо брокер может установить минимальное количество, из-за которого сделка становится непрактичной.

FAQ

Облагается ли доход по государственным облигациям Армении налогом?

Нет. По данным Министерства финансов и AMX, доход физических лиц-резидентов и нерезидентов по государственным облигациям Армении освобожден от налогообложения. Брокерские и платежные комиссии являются отдельными расходами, а не налогами.

Можно ли продать государственную облигацию до погашения?

Да. Обращающиеся государственные облигации можно продать на вторичном рынке при наличии спроса. Для сберегательных купонных облигаций Treasury Direct действуют отдельные правила обратного выкупа эмитентом, и они не обращаются свободно таким же образом.

Почему облигация с более высоким купоном может иметь более низкую доходность?

Потому что инвестор может покупать ее выше номинальной стоимости. Облигация с купоном 9,6%, купленная по цене выше 100, может иметь YTM ниже 9,6%, поскольку погашение в конце срока производится по номинальной стоимости.

Почему минимальная сумма покупки отличается для разных облигаций?

Минимальные требования могут зависеть от выпуска, торгового лота и правил платформы брокера. При нашей проверке MyInvest минимальное количество составляло от 100 до 100,000 единиц.

Считаются ли государственные облигации Армении безопасными?

Да. Обязательства по ним несет Республика Армения и обычно имеют меньший риск эмитента, чем облигации частных компаний. При этом сохраняются риски рыночной цены, инфляции и ликвидности.

Могут ли нерезиденты покупать государственные облигации Армении?

Да. Министерство финансов указывает, что иностранные граждане могут покупать государственные казначейские ценные бумаги через Treasury Direct при соблюдении требований регистрации и идентификации.

Нужен ли брокерский счет для покупки государственных облигаций?

Не для облигаций, которые можно купить напрямую через Treasury Direct. Для покупок на вторичном рынке через банк или инвестиционную компанию требуется брокерский или инвестиционный счет.

Какова минимальная сумма для инвестирования в государственные облигации?

Единого минимального размера для всех облигаций и платформ нет. Treasury Direct рассчитывает сумму для каждого доступного выпуска, а брокеры могут устанавливать минимальное количество для отдельных выпусков.

Как часто выплачиваются купоны?

Это зависит от выпуска. Четыре облигации Treasury Direct, рассмотренные 9 августа 2026 года, выплачивали купоны ежеквартально. Сберегательные купонные облигации также могут иметь полугодовой или годовой график выплат.

Что происходит при наступлении срока погашения государственной облигации?

Государство погашает номинальную стоимость облигации и выплачивает последний купон, если он предусмотрен условиями выпуска, через счет, на котором учитывается облигация.

Может ли рыночная цена государственной облигации снизиться после покупки?

Да. Цены на вторичном рынке меняются в зависимости от процентных ставок, спроса и времени до погашения. Более низкая рыночная цена имеет наибольшее значение, если вам нужно продать облигацию до погашения.

Заключение

На 9 августа 2026 года Treasury Direct предлагал четыре розничные сберегательные купонные облигации с купонами от 8,0% до 9,0% и сроками погашения от февраля 2027 года до августа 2029 года. MyInvest показывал государственные облигации на вторичном рынке с YTM от 6,78% до 8,55%, однако минимальные суммы покупки сильно различались из-за минимального количества, накопленного процентного дохода и комиссий.

Не ранжируйте государственные облигации только по купону. Для Treasury Direct сравнивайте общую сумму платежа с полным графиком купонных выплат и погашения основной суммы. Для облигаций вторичного рынка сравнивайте YTM, итоговую стоимость заявки, срок до погашения, минимальное количество и цену, которую вы сможете получить, если потребуется продать облигацию раньше срока.

Источники

Информация о выпусках государственных облигаций Армении, условиях Treasury Direct, графиках купонных выплат, правилах обратного выкупа и условиях совершения операций основана на официальных материалах Министерства финансов Республики Армения и платформы Treasury Direct. Информация о государственных облигациях на вторичном рынке, рыночных котировках и условиях торговли основана на данных Армянской фондовой биржи (AMX) и платформы MyInvest от Ameriabank. Налоговая информация основана на Налоговом кодексе Республики Армения и официальных материалах, опубликованных Министерством финансов и AMX. Общая информация о регулировании рынка ценных бумаг и поставщиках инвестиционных услуг также основана на Законе Республики Армения «О рынке ценных бумаг» и нормативных материалах Центрального банка Республики Армения.

Информация проверена: 9 августа 2026 года.