Կորպորատիվ պարտատոմսերի եկամտաբերությունը Հայաստանում 2026 թվականին: Ո՞ր ընկերություններն են առաջարկում ամենաբարձր եկամտաբերությունը։
2026 թվականի հուլիսի 26-ի դրությամբ հայկական դրամով արտահայտված կորպորատիվ պարտատոմսերի շարքում վերականգնվող էներգետիկայի ոլորտում գործող Shtigen LLC-ի պարտատոմսն ունի վաճառքի լավագույն գնանշման հիման վրա հաշվարկված մինչև մարում ամենաբարձր եկամտաբերությունը՝ 14,72%։ Դալան Տեխնոպարկի կառուցապատող հանդիսացող Dalan Technologies LLC-ի պարտատոմսն այս նույն ցուցանիշով առաջատարն էր ԱՄՆ դոլարով արտահայտված պարտատոմսերի շարքում՝ 8,59%, իսկ ARMSWISSBANK CJSC-ի պարտատոմսը՝ եվրոյով արտահայտված պարտատոմսերի շարքում՝ 2,94%։
Սակայն AFM-ի մեթոդաբանության համաձայն եկամտաբերությունը, առևտրային ակտիվությունը և գնման ու վաճառքի գների հարաբերական սպրեդը համատեղ դիտարկելիս, բնակելի համալիրների և բիզնես կենտրոնների կառուցապատող New Age Construction LLC-ն առաջին տեղն է զբաղեցրել հայկական դրամով արտահայտված պարտատոմսերի շարքում, Viva Armenia CJSC-ն՝ դոլլարով, իսկ ARMSWISSBANK CJSC-ն՝ եվրոյով արտահայտված պարտատոմսերի շարքում։
AFM-ի հետազոտության արդյունքները ցույց են տալիս, որ ամենաբարձր հաշվարկային եկամտաբերությունը չի վկայում պարտատոմսի ամենաուժեղ ընդհանուր դիրքի մասին։ Shtigen LLC կազմակերպության պարտատոմսն ուներ ամենաբարձր եկամտաբերությունը ՀՀ դրամով արտահայտված պարտատոմսերի շարքում, սակայն վերջինիս զգալիորեն բարձր սպրեդը մեծացնում է պարտատոմսի գնման կամ վաճառքի հետ կապված հնարավոր ծախսերը։ Միայն արժեկտրոնային տոկոսադրույքը նույնպես բավարար չէ պարտատոմսը գնահատելու համար, քանի որ դրա շուկայական գինը և մինչև մարումը մնացած ժամկետը կարող են հանգեցնել նրան, որ եկամտաբերությունը տարբերվի թողարկման պահին սահմանված տոկոսադրույքից։
Կորպորատիվ պարտատոմսերը պետք է համեմատել առանձին՝ ըստ արժույթի, և գնահատել՝ հաշվի առնելով մինչև մարում եկամտաբերությունը, իրացվելիությունը, առևտրային ծախսերը, մարման ժամկետը և թողարկող կազմակերպության ռիսկը։ Տվյալներն արտացոլում են վերլուծության օրվա շուկայական պայմանները և կարող են փոփոխվել պարտատոմսերի գների ու գնանշումների փոփոխությանը զուգընթաց։ AFM-ի վարկանիշները վերլուծական համեմատություններ են և չեն հանդիսանում վարկային վարկանիշներ կամ ներդրումային առաջարկություններ։
Այս հոդվածում համեմատվում են 2026 թվականին Հայաստանում հասանելի կորպորատիվ պարտատոմսերը։ Վերլուծության շրջանակում հայկական դրամով, ԱՄՆ դոլարով և եվրոյով արտահայտված պարտատոմսերը դիտարկվում են առանձին՝ հաշվի առնելով արժեկտրոնային տոկոսադրույքները, ընթացիկ շուկայական գները, մինչև մարում հաշվարկված եկամտաբերությունը, մարման ժամկետները և վերջին շրջանում առևտրային ակտիվությունը։ Շուկայական բոլոր ցուցանիշները ներկայացված են 26.07.2026 թվականի դրությամբ, իսկ հաշվարկային եկամտաբերության ցուցանիշները կարող են տարբերվել թողարկողների կամ Հայաստանի ֆոնդային բորսայի կողմից պաշտոնապես հրապարակված ցուցանիշներից։
Ընթերցողները, որոնք նախ ցանկանում են ծանոթանալ պարտատոմսերի հասկացությանը և տեղեկանալ, թե ինչպես կարելի է գնել պարտատոմսեր, կարող են կարդալ մեր «Ինչպես գնել պարտատոմսեր Հայաստանում. քայլ առ քայլ ուղեցույց» հոդվածը։ Հոդվածում բացատրվում են արժեկտրոնային եկամուտը, շուկայական գների փոփոխությունից առաջացող շահույթն ու վնասը, բանկերի և բրոքերների միջոցով պարտատոմսեր ձեռք բերելու հնարավորությունները, ինչպես նաև այն հիմնական գործոնները, որոնք ներդրողները պետք է ուսումնասիրեն նախքան պարտատոմս գնելը։
Ինչպե՞ս համեմատել կորպորատիվ պարտատոմսերն ըստ եկամտաբերության
Մինչև մարում եկամտաբերությունը (yield to maturity) պարտատոմսերը ընթացիկ շուկայական գներով համեմատելու հիմնական ցուցանիշն է։ Միայն արժեկտրոնային տոկոսադրույքը (coupon rate) չի արտացոլում այսօր շուկայական գնով գնված պարտատոմսից ակնկալվող տարեկան եկամտաբերությունը։
Մինչև մարում եկամտաբերությունը գնահատում է այն տարեկան եկամտաբերությունը, որը ներդրողը տեսականորեն կարող է ստանալ, եթե պարտատոմսը ձեռք բերի նշված գնով, պահի մինչև մարումը, թողարկողը բոլոր վճարումները կատարի սահմանված ժամանակացույցին համապատասխան, իսկ ստացված արժեկտրոնային վճարումները վերաներդրվեն նույն եկամտաբերությամբ։ Այս ցուցանիշը պարտադիր չէ, որ համընկնի ներդրողի փաստացի եկամտաբերության հետ և սովորաբար հաշվի չի առնում հարկերը, բրոքերային միջնորդավճարներն ու գործարքային այլ ծախսերը։
Այս համեմատության շրջանակներում կիրառվել են Հայաստանի ֆոնդային բորսայի 26.07.2026 թվականի առևտրային տվյալների հիման վրա հաշվարկված հետևյալ հինգ ցուցանիշները։
Առքի եկամտաբերություն (Bid Yield): Մինչև մարում եկամտաբերությունն է, որը հաշվարկվել է գնման հայտերում առկա ամենաբարձր առաջարկվող գնի հիման վրա։ Այս ցուցանիշը կարևոր է պարտատոմսի այն սեփականատիրոջ համար, որը դիտարկում է պարտատոմսը տվյալ գնով վաճառելու հնարավորությունը։
Վաճառքի եկամտաբերություն (Ask Yield): Մինչև մարում հաշվարկված եկամտաբերությունն է, որը հաշվարկվել է վաճառքի հայտերում առկա ամենացածր գնի հիման վրա։ Այն ցույց է տալիս տարեկան եկամտաբերությունը, որը ներդրողը կարող է ստանալ պարտատոմսն այսօր գնելու դեպքում։ Հոդվածում պարտատոմսերը ըստ եկամտաբերության դասակարգելու համար օգտագործվում է հենց այս ցուցանիշը։
Եկամտաբերության սպրեդ (Yield Spread)։ Առքի և վաճառքի եկամտաբերությունների տարբերությունն է, որն արտահայտվում է տոկոսային կետերով։ Բարձր սպրեդը սովորաբար վկայում է ավելի ցածր իրացվելիության, գնանշումների միջև մեծ տարբերության կամ շուկայական անորոշության մասին։ Ցածր սպրեդը սովորաբար բնորոշ է ավելի ակտիվ շրջանառություն ունեցող և միմյանց մոտ գնման ու վաճառքի գնանշումներով պարտատոմսերին։ Այնուամենայնիվ, եկամտաբերությունների լայն սպրեդն ինքնուրույն չի ապացուցում թողարկողի բարձր վարկային ռիսկը։
Գների հարաբերական սպրեդ (Relative Spread)։ Վաճառքի և առքի գների տարբերության հարաբերությունն է այդ երկու գների միջին արժեքին՝ արտահայտված տոկոսով։ Այս ցուցանիշը ցույց է տալիս գնման ու վաճառքի գների միջև տարբերությունը և կիրառվում է որպես հնարավոր գործարքային ծախսի չափանիշ։ Այն չի ներառում բրոքերային միջնորդավճարները, հարկերը կամ այլ լրացուցիչ ծախսերը։
Մինչև մարումը մնացած ժամկետ (Remaining Maturity)։ 26.07.2026 դրությամբ պարտատոմսի մարման ամսաթվին մնացած օրերի քանակն է։ Այլ հավասար պայմաններում ավելի կարճ ժամկետը սովորաբար նշանակում է տոկոսադրույքների փոփոխությունների նկատմամբ ավելի ցածր զգայունություն և թողարկողի վարկային ռիսկին ենթարկվելու ավելի կարճ ժամանակահատված։ Սակայն այն ինքնաբերաբար չի նշանակում ավելի ցածր վարկային ռիսկ։
Վարկանիշը կազմելիս AFM-ը յուրաքանչյուր պարտատոմս գնահատել է երեք գործոնի հիման վրա։ Վաճառքի եկամտաբերությունն ունի 50% կշիռ։ Այն ցույց է տալիս այսօր պարտատոմսը գնելու պարագայում ներդրողին հասանելի եկամտաբերությունը։
Առևտրային ակտիվությունն ունի 30% կշիռ և գնահատվում է 2026 թվականին կատարված գործարքների քանակի ու ընդհանուր ծավալի հիման վրա։ Այս ցուցանիշը կիրառվում է որպես պարտատոմսի իրացվելիության մոտավոր չափանիշ։
Գների հարաբերական սպրեդն ունի 20% կշիռ։ Այն ցույց է տալիս, թե որքան մեծ է առքի և վաճառքի գնանշումների տարբերությունը պարտատոմսի գնի նկատմամբ։ Ավելի փոքր հարաբերական սպրեդը վարկանիշում գնահատվում է ավելի բարձր, քանի որ այն սովորաբար կապված է ավելի ցածր հնարավոր գործարքային ծախսերի հետ։
Պարտատոմսի գինը և մինչև մարում եկամտաբերության ցուցանիշն ունեն հակադարձ կապի։ Անվանական արժեքից բարձր գնով վաճառվող պարտատոմսի մինչև մարում եկամտաբերությունն ավելի ցածր է դրա արժեկտրոնային տոկոսադրույքից, իսկ անվանական արժեքից ցածր գնով վաճառվող պարտատոմսի եկամտաբերությունն ավելի բարձր է արժեկտրոնային տոկոսադրույքից։ Հենց այդ պատճառով արժեկտրոնային տոկոսադրույքը և մինչև մարում եկամտաբերությունը կարող են տարբերվել։ Այս փոխկապակցվածությունն ավելի մանրամասն դիտարկվում է հաջորդ երկու բաժիններում։
Ո՞ր ընկերություններն են առաջարկում ամենաբարձր արժեկտրոնային տոկոսադրույքները
Դիտարկվող հայկական դրամով արտահայտված կորպորատիվ պարտատոմսերի շարքում ամենաբարձր արժեկտրոնային տոկոսադրույքը 14.00% է։ Այն առաջարկում է բնակելի համալիրների և բիզնես կենտրոնների կառուցապատմամբ զբաղվող New Age Construction ՍՊԸ-ի կողմից։ Պարտատոմսի ISIN կոդը AMNAGCB21SH3 է, իսկ մարման ամսաթիվը՝ 27.02.2029։
ԱՄՆ դոլարով թողարկված պարտատոմսերի շարքում ամենաբարձր արժեկտրոնային տոկոսադրույքն առաջարկում է Team Holding ՓԲԸ-ն՝ 9.00% (ISIN՝ AMTMHDB22ER8)։ Եվրոյով թողարկված պարտատոմսերի շարքում ամենաբարձր արժեկտրոնային տոկոսադրույքն առաջարկում է Fast Bank ՓԲԸ-ն՝ 5.25%։
Արժեկտրոնային տոկոսադրույքը սահմանվում է պարտատոմսի թողարկման պահին և չի փոխվում դրա գործողության ամբողջ ընթացքում։ Այն արտացոլում է այն տոկոսադրույքը, որը թողարկողը պարտավոր է վճարել պարտատոմսի սկզբնական թողարկման ժամանակ։
Հայկական դրամով արտահայտված պարտատոմսերի դասակարգումն ըստ արժեկտրոնային տոկոսադրույքի
| Թողարկող | ISIN | Թողարկման ամսաթիվ | Մարման ամսաթիվ | Արժեկտրոնային տոկոսադրույք |
| New Age Construction LLC | AMNAGCB21SH3 | 27.08.2025 | 2029-02-27 | 14.00% |
| DALAN TECHNOLOGIES LLC | AMDLNTB21ER0 | 10.11.2024 | 2028-11-10 | 13.50% |
| STAMINA LLC | AMSTAMB21ER3 | 20.08.2025 | 2028-08-20 | 13.50% |
| NOUT.AM LLC | AMNOUTB21ER8 | 07.03.2025 | 2028-03-07 | 13.00% |
| AGROTECH LLC | AMAGRTB21KT0 | 17.12.2025 | 2028-12-17 | 13.00% |
| METAL GROUP LLC | AMMTGRB21ER2 | 23.01.2026 | 2031-01-23 | 13.00% |
| SHTIGEN LLC | AMSTIGB21ER8 | 27.02.2025 | 2028-02-27 | 12.75% |
| Crowdfunding Formula LLC | AMCRFOB21ER6 | 07.01.2025 | 2028-01-07 | 12.75% |
| GARNI INVEST UCO CJSC | AMGRUCB21ER1 | 18.03.2026 | 2029-03-18 | 12.50% |
ԱՄՆ դոլլարով արտահայտված պարտատոմսերի դասակարգումն ըստ արժեկտրոնային տոկոսադրույքի
| Թողարկող | ISIN | Թողարկման ամսաթիվ | Մարման ամսաթիվ | Արժեկտրոնային տոկոսադրույք |
| DALAN TECHNOLOGIES LLC | AMDLNTB22ER8 | 10.11.2025 | 2028-11-10 | 8.75% |
| ENA CJSC | AMHELCB24ER0 | 18.11.2024 | 2030-11-18 | 7.45% |
| ENA CJSC | AMHELCB23ER2 | 01.08.2024 | 2029-08-01 | 7.25% |
| Team Holding CJSC | AMTMHDB22ER8 | 03.12.2025 | 2029-12-03 | 9.00% |
| Team Holding CJSC | AMTMHDB23ER6 | 12.02.2026 | 2030-02-12 | 8.75% |
| ENA CJSC | AMHELCB22ER4 | 15.07.2024 | 2028-07-15 | 7.25% |
| Viva Armenia CJSC | AMKTELB21ER4 | 12.02.2025 | 2028-02-12 | 7.65% |
| LUYSER CJSC | AMLUYSB25ER4 | 05.02.2024 | 2028-02-05 | 8.00% |
| Global Shipping LLC | AMGLBSB22ER8 | 12.12.2025 | 2028-12-12 | 8.25% |
| Intelligent Management LLC | AMINTMB22ER5 | 15.12.2025 | 2028-12-15 | 7.90% |
Եվրոյով արտահայտված պարտատոմսեր։ Շուկայում առկա եվրոյով արտահայտված բոլոր պարտատոմսերը ներառված են աղյուսակում։
| Թողարկող | ISIN | Թողարկման ամսաթիվ | Մարման ամսաթիվ | Արժեկտրոնային տոկոսադրույք |
| ARMSWISSBANK CJSC | AMSWISB2PER4 | 10.06.2024 | 2028-06-10 | 5.00% |
| Fast Bank CJSC | AMFSCRB2JER5 | 17.02.2025 | 2028-02-17 | 5.25% |
| Fast Bank CJSC | AMFSCRB2GER1 | 11.10.2024 | 2027-10-11 | 5.25% |
| ARMSWISSBANK CJSC | AMSWISB2JER7 | 01.06.2023 | 2027-06-01 | 4.50% |
| AMERIABANK CJSC | AMAMRBBNKER7 | 01.09.2025 | 2027-09-01 | 3.50% |
Ո՞ր կորպորատիվ պարտատոմսերն ունեն ամենաբարձր եկամտաբերությունը Հայաստանում
Դիտարկվող հայկական դրամով արտահայտված պարտատոմսերի շարքում ամենաբարձր եկամտաբերությունն ունեցել է SHTIGEN ՍՊԸ-ի թողարկված պարտատոմսը (ISIN՝ AMSTIGB21ER8)։ Վերջինիս մինչև մարում եկամտաբերությունը գնահատվում է 14.72%։ Սակայն այս ցուցանիշը կարող է ապակողմնորոշիչ լինել։ Պարտատոմսի եկամտաբերության սպրեդը 4.67 տոկոսային կետ է և ամենալայնն է տվյալների ամբողջ բազայում։ Դա կարող է վկայել դիրք բացելիս կամ փակելիս հնարավոր ավելի բարձր ծախսերի մասին։
AFM-ի մեթոդաբանության համաձայն կառուցված ցանկում առաջին տեղն է զբաղեցնում New Age Construction ՍՊԸ-ի՝ AMNAGCB21SH3 ISIN կոդով թողարկումը։ Վերջինիս եկամտաբերությունը 12.30% է։ Եկամտաբերության սպրեդը զգալիորեն ավելի ցածր է՝ 0.61 տոկոսային կետ, իսկ առևտրային ակտիվությունը 2026 թվականի ընթացքում եղել է ավելի կայուն։
ԱՄՆ դոլարով պարտատոմսերի շարքում առաջատարն է DALAN TECHNOLOGIES ՍՊԸ-ի՝ AMDLNTB22ER8 ISIN կոդով թողարկումը՝ 8.59% եկամտաբերությամբ։ Դրան հաջորդում են ENA ՓԲԸ-ի երեք և Team Holding ՓԲԸ-ի երկու պարտատոմսերը, որոնց եկամտաբերությունները գտնվում են 7.8%-ից 8.3% միջակայքում։
Հայկական ընկերությունների՝ եվրոյով թողարկված հինգ կորպորատիվ պարտատոմսերի շարքում ամենաբարձր՝ 2.94% եկամտաբերությունն առաջարկում է ARMSWISSBANK ՓԲԸ-ի՝ AMSWISB2PER4 ISIN կոդով թողարկումը։
Ամենաբարձ եկամտաբերություն ունեցող ՀՀ դրամով պարտատոմսերը
| Թողարկող | ISIN | Թողարկման ամսաթիվ | Մարման ամսաթիվ | Եկամտաբերություն | Սպրեդ | Գործարքները 2026-ին |
| SHTIGEN LLC | AMSTIGB21ER8 | 27.02.2025 | 2028-02-27 | 14.72% | 4.67% | 241 |
| New Age Construction LLC | AMNAGCB21SH3 | 27.08.2025 | 2029-02-27 | 12.30% | 0.61% | 108 |
| RENSHIN LLC | AMRENSB21ER7 | 02.02.2026 | 2029-02-02 | 11.65% | 0.15% | 11 |
| NOUT.AM LLC | AMNOUTB21ER8 | 07.03.2025 | 2028-03-07 | 11.53% | 0.58% | 95 |
| HSKA CJSC | AMHSKAB21ER2 | 05.08.2025 | 2028-08-05 | 11.35% | 0.55% | 20 |
| DALAN TECHNOLOGIES LLC | AMDLNTB21ER0 | 10.11.2024 | 2028-11-10 | 11.30% | 0.56% | 105 |
| NARSAN LLC | AMNSANB21ER4 | 16.01.2026 | 2029-01-16 | 11.25% | 0.47% | 17 |
| STAMINA LLC | AMSTAMB21ER3 | 20.08.2025 | 2028-08-20 | 11.21% | 0.56% | 32 |
| Crowdfunding Formula LLC | AMCRFOB21ER6 | 07.01.2025 | 2028-01-07 | 11.19% | 0.56% | 70 |
| ASCE GROUP OJSC | AMASGRB23KT8 | 16.09.2024 | 2034-09-16 | 10.85% | 0.54% | 22 |
Ամենաբարձ եկամտաբերություն ունեցող դոլլարով պարտատոմսերը
| Թողարկող | ISIN | Թողարկման ամսաթիվ | Մարման ամսաթիվ | Եկամտաբերություն | Սպրեդ | Գործարքները 2026-ին |
| DALAN TECHNOLOGIES LLC | AMDLNTB22ER8 | 10.11.2025 | 2028-11-10 | 8.59% | 0.16% | 39 |
| ENA CJSC | AMHELCB24ER0 | 18.11.2024 | 2030-11-18 | 8.25% | 0.40% | 131 |
| ENA CJSC | AMHELCB23ER2 | 01.08.2024 | 2029-08-01 | 8.20% | 0.40% | 103 |
| Team Holding CJSC | AMTMHDB22ER8 | 03.12.2025 | 2029-12-03 | 8.19% | 0.41% | 114 |
| Team Holding CJSC | AMTMHDB23ER6 | 12.02.2026 | 2030-02-12 | 8.19% | 0.26% | 45 |
| ENA CJSC | AMHELCB22ER4 | 15.07.2024 | 2028-07-15 | 7.80% | 0.38% | 123 |
| Viva Armenia CJSC | AMKTELB21ER4 | 12.02.2025 | 2028-02-12 | 7.70% | 0.00% | 500 |
| LUYSER CJSC | AMLUYSB25ER4 | 05.02.2024 | 2028-02-05 | 7.50% | 0.15% | 21 |
| Global Shipping LLC | AMGLBSB22ER8 | 12.12.2025 | 2028-12-12 | 7.40% | 0.37% | 35 |
| Intelligent Management LLC | AMINTMB22ER5 | 15.12.2025 | 2028-12-15 | 7.30% | 0.36% | 38 |
Հայաստանի լավագույն կորպորատիվ պարտատոմսերը 2026 թվականին՝ ըստ AFM-ի
AFM-ի մեթոդաբանության համաձայն՝ հայկական դրամով արտահայտված պարտատոմսերի շարքում առաջին տեղն է զբաղեցնում New Age Construction ՍՊԸ-ն, ԱՄՆ դոլարով պարտատոմսերի շարքում առաջատարն է Viva Armenia ՓԲԸ-ն, իսկ եվրոյով պարտատոմսերի շարքում առաջին տեղն է զբաղեցնում ARMSWISSBANK ՓԲԸ-ն։ Վարկանիշը համադրում է վաճառքի գնահատված եկամտաբերությունը, առևտրային ակտիվությունը և առքուվաճառքի գների հարաբերական սպրեդը։ Սա հնարավորություն է տալիս պարտատոմսերը գնահատել ոչ միայն եկամտաբերության, այլև իրացվելիության և առևտրային ծախսերի հիման վրա։
Հայկական դրամով պարտատոմսերի շարքում վաճառքի ամենաբարձր գնահատված եկամտաբերությունն առաջարկում է SHTIGEN ՍՊԸ-ն՝ 14.72%։ Սակայն դրա զգալիորեն ավելի բարձր հարաբերական սպրեդը թույլ չի տալիս պարտատոմսին գլխավորել վարկանիշը։ AFM-ի արդյունքները յուրաքանչյուր արժութային խմբի շրջանակում պարտատոմսերի վերլուծական համեմատություն են և չեն հանդիսանում վարկային վարկանիշ կամ ներդրումային առաջարկություն։
Ավելի համապարփակ համեմատության համար AFM-ը կազմել է պարտատոմսերի վարկանիշ, որի արդյունքները ներկայացված են ստորև բերված աղյուսակներում։ Վարկանիշը հաշվի է առնում վաճառքի գնահատված եկամտաբերությունը, առևտրային ակտիվությունը և առքուվաճառքի գների հարաբերական սպրեդը։ Այն վերլուծական համեմատություն է, այլ ոչ թե վարկային վարկանիշ կամ ներդրումային առաջարկություն։
Յուրաքանչյուր գործոն գնահատվում է նույն արժույթով թողարկված պարտատոմսերի շրջանակներում, քանի որ հայկական դրամով, ԱՄՆ դոլարով և եվրոյով պարտատոմսերը շրջանառվում են տարբեր եկամտաբերության միջավայրերում և չեն կարող ուղղակիորեն համեմատվել միմյանց հետ։
ՀՀ դրամով լավագույն պարտատոմսերը Հայաստանում 2026 թվականին
| N: | Թողարկող | ISIN | Եկամտաբերություն | Գործարքներ | Հարաբերական սպրեդ |
| 1 | New Age Construction LLC | AMNAGCB21SH3 | 12.30% | 108 | 1% |
| 2 | ENA CJSC | AMHELCB21ER6 | 10.15% | 424 | 0% |
| 3 | Nout.am LLC | AMNOUTB21ER8 | 11.53% | 95 | 1% |
| 4 | Dalan Technologies LLC | AMDLNTB21ER0 | 11.30% | 105 | 1% |
| 5 | Renshin LLC | AMRENSB21ER7 | 11.65% | 11 | 0% |
| 6 | Crowdfunding Formula LLC | AMCRFOB21ER6 | 11.19% | 70 | 1% |
| 7 | Hska CJSC | AMHSKAB21ER2 | 11.35% | 20 | 1% |
| 8 | Intelligent Management LLC | AMINTMB21ER7 | 10.45% | 120 | 1% |
| 9 | Narsan LLC | AMNSANB21ER4 | 11.25% | 17 | 1% |
| 10 | Stamina LLC | AMSTAMB21ER3 | 11.21% | 32 | 1% |
Դոլլարով լավագույն պարտատոմսերը Հայաստանում 2026 թվականին
| N: | Թողարկող | ISIN | Եկամտաբերություն | Գործարքներ | Հարաբերական սպրեդ |
| 1 | Viva Armenia CJSC | AMKTELB21ER4 | 7.70% | 500 | 0.00% |
| 2 | Dalan Technologies LLC | AMDLNTB22ER8 | 8.59% | 39 | 0.33% |
| 3 | ENA CJSC | AMHELCB22ER4 | 7.80% | 123 | 0.68% |
| 4 | Team Holding CJSC | AMTMHDB22ER8 | 8.19% | 114 | 1.17% |
| 5 | Team Holding CJSC | AMTMHDB23ER6 | 8.19% | 45 | 0.78% |
| 6 | ENA CJSC | AMHELCB23ER2 | 8.20% | 103 | 1.07% |
| 7 | Luyser CJSC | AMLUYSB25ER4 | 7.50% | 21 | 0.21% |
| 8 | ENA CJSC | AMHELCB24ER0 | 8.25% | 131 | 1.47% |
| 9 | Luyser CJSC | AMLUYSB23ER9 | 7.06% | 23 | 0.29% |
| 10 | Intelligent Management LLC | AMINTMB22ER5 | 7.30% | 38 | 0.77% |
Հաճախ տրվող հարցեր
Արդյո՞ք ՀՀ կենտրոնական բանկի կողմից գրանցումը նշանակում է, որ կորպորատիվ պարտատոմսն անվտանգ է
Ոչ։ Գրանցումը նշանակում է, որ պարտատոմսի ազդագիրը անցել է օրենքով սահմանված ընթացակարգով, սակայն այն չի երաշխավորում պարտավորությունների մարումը և չի հաստատում թողարկողի տրամադրած տեղեկությունների ճշգրտությունը։ ՀՀ օրենսդրությունը հստակ սահմանում է, որ Կենտրոնական բանկի կողմից ազդագրի գրանցումը չի հաստատում ներդրման անվտանգությունը։
Արդյո՞ք կորպորատիվ պարտատոմսերը պաշտպանված են Հայաստանի Ավանդների հատուցումը երաշխավորող հիմնադրամի կողմից
Կորպորատիվ պարտատոմսերն ինքնաբերաբար պաշտպանված չեն Ավանդների հատուցումը երաշխավորող հիմնադրամի կողմից, թեև բանկերի կողմից թողարկված պարտատոմսերի մեծ մասը երաշխավորվում է։ Ներդրողները պետք է ազդագրում ստուգեն կոնկրետ երաշխիքի, գրավի կամ պաշտպանության այլ ձևի առկայությունը և ինքնաբերաբար չենթադրեն, որ ավանդների երաշխավորումը տարածվում է տվյալ պարտատոմսի վրա։
Որքա՞ն հաճախ են վճարվում հայկական կորպորատիվ պարտատոմսերի արժեկտրոնները
Վճարումների հաճախականությունը կախված է պարտատոմսերի կոնկրետ թողարկումից։ Արժեկտրոնները կարող են վճարվել եռամսյակային, կիսամյակային կամ ազդագրով և թողարկման վերջնական պայմաններով սահմանված այլ ժամանակացույցով։ Նախքան պարտատոմս գնելը ներդրողները պետք է ստուգեն ինչպես տարեկան արժեկտրոնային տոկոսադրույքը, այնպես էլ վճարման ամսաթվերը։
Կարո՞ղ է կորպորատիվ պարտատոմսը մարվել մինչև սահմանված մարման ամսաթիվը
Վաղաժամկետ մարումը հնարավոր է միայն այն դեպքում, երբ պարտատոմսի պայմանները նման իրավունք են տրամադրում թողարկողին կամ պարտատիրոջը։ Եթե պայմանները նախատեսում են վաղաժամկետ մարում, ներդրողը կարող է ակնկալվածից շուտ ստանալ հիմնական գումարը և կորցնել ապագայում սպասվող արժեկտրոնային եկամտի մի մասը։ Հետևաբար, վաղաժամկետ մարման պայմանները և գինը պետք է ստուգել ազդագրում։
Արդյո՞ք բոլոր կորպորատիվ պարտատոմսերն ապահովված են թողարկողի ակտիվներով
Ոչ։ Որոշ պարտատոմսեր կարող են ապահովված լինել գրավով կամ երրորդ անձի երաշխիքով, իսկ մյուսները չապահովված պարտավորություններ են։ Ազդագրում պետք է նշված լինի՝ արդյոք առկա է ապահովություն, որ ակտիվները կամ երաշխիքներն են ներգրավված և ինչ իրավունքներ ունեն պարտատերերը, եթե թողարկողը չի կատարում իր վճարային պարտավորությունները։
Կարո՞ղ է ներդրողը միշտ պարտատոմս գնել AMX-ում ցուցադրված եկամտաբերությամբ
Ոչ։ Ցուցադրված վաճառքի եկամտաբերությունը հաշվարկվում է տվյալ պահին առկա վաճառքի գնանշման հիման վրա և երաշխավորված չէ մինչև գործարքի ավարտը։ Գնանշումը կարող է փոխվել կամ անհետանալ, վաճառքի համար հասանելի պարտատոմսերի քանակը կարող է սահմանափակ լինել, իսկ բրոքերային վճարները կամ գործարքի վերջնահաշվարկի ծախսերը կարող են նվազեցնել ներդրողի զուտ եկամտաբերությունը։
Որտե՞ղ կարող են ներդրողները գտնել Հայաստանում կորպորատիվ պարտատոմսերի թողարկման պաշտոնական պայմանները
Հիմնական աղբյուրը Հայաստանի կենտրոնական բանկի կողմից գրանցված պարտատոմսի ազդագիրն ու թողարկման վերջնական պայմաններն են։ Որոշում կայացնելուց առաջ ներդրողները պետք է նաև ուսումնասիրեն թողարկողի ֆինանսական հաշվետվությունները, էական տեղեկությունների վերաբերյալ բացահայտումները և Հայաստանի ֆոնդային բորսայում պարտատոմսի առևտրային տվյալները։
Եզրակացություն
2026 թվականի հուլիսի 26-ի դրությամբ AMX-ում շրջանառվող՝ հայկական դրամով կորպորատիվ պարտատոմսերի շարքում վաճառքի ամենաբարձր գնահատված եկամտաբերությունն առաջարկում էր SHTIGEN ՍՊԸ-ն՝ 14.72%։ ԱՄՆ դոլարով պարտատոմսերի շարքում առաջատարն էր DALAN TECHNOLOGIES ՍՊԸ-ն՝ 8.59% եկամտաբերությամբ, իսկ եվրոյով պարտատոմսերի շարքում ամենաբարձր գնահատված եկամտաբերությունն առաջարկում էր ARMSWISSBANK ՓԲԸ-ն՝ 2.94%։ Այս արդյունքները պատասխանում են այն հարցին, թե վերլուծության պահին որ ընկերություններն էին առաջարկում շուկայական ամենաբարձր եկամտաբերությունը, սակայն դրանք չեն որոշում ընդհանուր առմամբ լավագույն պարտատոմսերը։
Վաճառքի գնահատված եկամտաբերությունը, առևտրային ակտիվությունը և առքուվաճառքի գների հարաբերական սպրեդը միաժամանակ գնահատելուց հետո AFM-ի համապարփակ մեթոդաբանությունն առանձնացրել է այլ առաջատարների։ Հայկական դրամով պարտատոմսերի շարքում առաջին տեղն է զբաղեցրել New Age Construction ՍՊԸ-ն, ԱՄՆ դոլարով պարտատոմսերի շարքում՝ Viva Armenia ՓԲԸ-ն, իսկ եվրոյով պարտատոմսերի շարքում ARMSWISSBANK ՓԲԸ-ն պահպանել է առաջին տեղը։ SHTIGEN-ի պարտատոմսի ավելի լայն հարաբերական սպրեդը ցույց է տալիս, թե ինչու բարձր եկամտաբերությունը չպետք է դիտարկել իրացվելիությունից և առևտրային ծախսերից առանձին։
Համեմատությունը նաև ցույց է տալիս, թե ինչու կորպորատիվ պարտատոմսերը պետք է գնահատել առանձին՝ ըստ արժույթի։ Փոխարժեքի տատանումները, մարման ժամկետը, շուկայական գինը, իրացվելիությունը և թողարկողի՝ իր պարտավորությունները կատարելու կարողությունը կարող են ազդել ներդրողի փաստացի ստացած եկամտաբերության վրա։ Վերլուծության ամսաթվից հետո շուկայական եկամտաբերությունը և գնանշումները կարող են փոխվել։ Հետևաբար, AFM-ի արդյունքները պետք է դիտարկել որպես տվյալ պահին շուկայական պայմանների պատկեր և վերլուծական համեմատություն, այլ ոչ թե որպես վարկային վարկանիշ, եկամտաբերության երաշխիք կամ ներդրումային առաջարկություն։
Հեղինակ
Ռաֆայել ՊետրոսյանԱղբյուր
AFMԹեմա